Il taglio dei tassi della BCE: Dietro le quinte di una decisione storica

Il primo taglio dei tassi dell’area euro dall’era Draghi, annunciato a giugno dalla Banca Centrale Europea (BCE) sotto la guida di Christine Lagarde, è stato il risultato di una decisione sofferta. Le minute della BCE, relative al meeting di politica monetaria del 6 giugno, rivelano che la Banca Centrale Europea ha lanciato un mini taglio di 25 punti base, portando i tassi sui depositi, l’interesse sulle operazioni di rifinanziamento principale e le operazioni di rifinanziamento marginale dell’Eurozona rispettivamente al 3,75%, 4,25% e 4,50%.

Dai verbali dell’Eurotower, pubblicati il 4 luglio, emerge che non tutti gli esponenti del Consiglio direttivo erano pronti ad avallare la sforbiciata, vista la debolezza del processo di disinflazione. “Alcuni esponenti avevano la sensazione che gli indicatori non fossero sufficientemente fiduciosi nella convergenza dell’inflazione verso il target del 2% entro il 2025”, si legge nei verbali. Questi suggerivano che “tagliare i tassi di interesse non fosse in linea con il principio di dipendenza dai dati seguito dalla BCE”.

La Paura dei Salari e la Politica Monetaria Restrittiva

Durante la riunione, il Consiglio direttivo della BCE ha reiterato che i salari sono un elemento chiave per valutare l’outlook sull’inflazione, sottolineando il loro ruolo significativo nel condizionare i prezzi dei servizi. La crescita dei salari negoziati è stata pari al 4,7% nel primo trimestre del 2024. I dati disponibili relativi ad alcuni paesi dell’area euro suggeriscono che la crescita dei compensi per dipendente sia probabilmente rimasta ai livelli elevati del quarto trimestre del 2023.

La valutazione congiunta aggiornata dell’outlook dell’inflazione, delle dinamiche dell’inflazione sottostante e della forza della trasmissione della politica monetaria ha alimentato la fiducia nel fatto che l’inflazione dell’area euro stia convergendo verso il target del 2%. Gli economisti di Francoforte prevedono un calo dell’inflazione dal 5,4% del 2023 al 2,5% nel 2024, con una discesa “verso il target nella seconda metà del 2025”.

Il Messaggio della BCE e della Fed da Sintra

I verbali affrontano il nodo dell’inflazione nell’area euro, con l’ultimo dato all’indice dei prezzi al consumo del blocco che indica una componente core in solido rialzo. Prima della diffusione delle minute, la presidente della BCE Christine Lagarde ha ribadito il mantra della cautela sui tassi da Sintra. Nessuna fretta di tagliare i tassi: Lagarde ha rimarcato che la BCE non è pronta a concedere ai mercati un ulteriore taglio, mantenendo una politica monetaria restrittiva.

La prudenza manifestata dalla Federal Reserve di Jerome Powell è emersa dalle minute della banca centrale USA, pubblicate la sera precedente. Powell e Lagarde hanno parlato di tassi e inflazione nei primi giorni di questa settimana, in occasione del forum delle banche centrali a Sintra, in Portogallo, organizzato dalla BCE. La riluttanza della Fed a tagliare i tassi non condizionerà la politica monetaria dell’area euro, secondo Lagarde, che ha rimarcato l’indipendenza della BCE.

La BCE e le Elezioni in Francia

Un altro tema caldo è stato il voto in Francia, con il primo turno delle elezioni svolto dopo lo shock dell’annuncio del presidente Emmanuel Macron di indire elezioni anticipate, a causa della disfatta sofferta dal suo partito alle elezioni europee. Il nuovo Patto di stabilità e crescita deve essere rispettato dai paesi membri dell’area euro. Temi affrontati da Lagarde e dal suo vice, Luis de Guindos, che ha lanciato un chiaro avvertimento ai mercati, spiegando che non ravvisa la necessità per l’Eurotower di salvare i mercati.

De Guindos ha affermato che non c’è bisogno di attivare lo scudo TPI, annunciato da Lagarde il giorno in cui l’Italia si è ritrovata orfana di Draghi. La BCE, nel forum di Sintra, ha discusso non solo di inflazione e tassi, ma anche del dubbio di Lagarde sullo scudo anti-spread TPI per la Francia.

Bullet Executive Summary

In conclusione, il recente taglio dei tassi da parte della BCE è stato una decisione sofferta, influenzata da vari fattori economici e politici. La crescita dei salari e l’inflazione persistente hanno giocato un ruolo cruciale nelle deliberazioni del Consiglio direttivo. La prudenza della BCE, in linea con quella della Fed, riflette una cautela necessaria in un contesto economico incerto. Le elezioni in Francia aggiungono un ulteriore livello di complessità alle decisioni di politica monetaria.

Nozione di economia e finanza base: Il tasso di interesse è uno strumento fondamentale di politica monetaria utilizzato dalle banche centrali per controllare l’inflazione e stimolare o frenare l’economia.

Nozione di economia e finanza avanzata: La trasmissione della politica monetaria si riferisce al processo attraverso il quale le decisioni di politica monetaria influenzano l’economia reale, inclusi i tassi di interesse sui prestiti, i consumi, gli investimenti e, infine, l’inflazione. La sua efficacia può variare in base a diversi fattori, tra cui la struttura del sistema finanziario e le aspettative degli agenti economici.

Riflettendo su questi temi, è evidente come le decisioni di politica monetaria siano complesse e influenzate da molteplici fattori. La cautela della BCE e della Fed sottolinea l’importanza di basarsi su dati solidi e di considerare le implicazioni a lungo termine delle loro azioni.