Delusioni dalle trimestrali di Wall Street: cosa aspettarsi e come reagire

Le trimestrali di Wall Street si avvicinano e gli analisti si preparano a possibili delusioni. Le aspettative per la crescita degli utili nel secondo trimestre sono elevate, con una previsione di aumento degli EPS del +9%, la più alta dal 2021. Tuttavia, l’economia americana mostra segnali contrastanti, con un rallentamento del PIL e un’accelerazione degli EPS. Questo scenario potrebbe portare a una delusione per gli utili aziendali nei prossimi trimestri, soprattutto a causa del raffreddamento della domanda e della diminuzione della spesa dei consumatori, che si è dimezzata nel primo trimestre del 2024.

La resilienza dell’economia americana è messa alla prova da una serie di fattori. La Federal Reserve non ha urgenza di tagliare i tassi, poiché le condizioni finanziarie negli Stati Uniti sono le più accomodanti degli ultimi 27 anni. Tuttavia, le pressioni inflattive esterne sono evidenti, con i costi di trasporto globali in rialzo e il petrolio che si riaffaccia su livelli di guardia. Questo potrebbe significare che la crescita economica non sarà abbastanza forte per soddisfare le aspettative sull’equity, ma abbastanza resiliente da non permettere l’allentamento necessario ai bond per superare i problemi dell’offerta.

Azioni care diventano più care: rischio bolla?

Il mercato azionario statunitense continua a mostrare una dominanza eccessiva, con multipli dello S&P500 elevati come poche volte in passato. La performance di Wall Street è trainata dalle Megacap, con un peso significativo sul principale indice americano. Tuttavia, l’82% della curva dei rendimenti governativa americana resta invertita, un segnale di avvertimento per una possibile recessione.

In Europa, l’inflazione è scesa, ma il settore dei Servizi continua a mostrare una crescita nominale dei salari elevata. Il tasso di disoccupazione è ai minimi storici, e le politiche monetarie e fiscali dovrebbero indebolire il mercato del lavoro per diminuire la pressione sulla crescita dei salari. La Banca Centrale Europea mantiene cautela per i prossimi tagli dei tassi, data l’incertezza sull’outlook di inflazione.

In Cina, l’attività dei Servizi ha mostrato segnali altalenanti, con l’indice PMI Caixin sceso a 51.2 a giugno, il livello più basso da ottobre 2023. Tuttavia, l’export del Dragone ha ritrovato tonicità, con una previsione di crescita del PIL salita al +5% per il 2024. Questo mix di dati non favorisce un nuovo intervento della BCE sui tassi, nonostante i progressi sui prezzi energetici.

Strategie di investimento in caso di trimestrali deludenti

In vista delle trimestrali, è importante considerare strategie di investimento che possano mitigare i rischi. Le strategie Long Short potrebbero essere un buon motore di Alpha, con un bias Value o settoriale per l’azionario. Le strategie Multi-Asset sono preferibili per la loro abilità di catturare opportunità su diverse asset class, mentre sull’obbligazionario è preferibile optare per strategie flessibili che generano un buon carry con una Duration media di portafoglio di massimo 4-5 anni.

Geograficamente, Wall Street resta un luogo interessante per investire, ma è importante fare attenzione al picking dei titoli e dei settori. L’Europa potrebbe entrare in una fase di instabilità politica, appesantendo l’andamento dell’azionario locale. Alcuni settori restano attraenti, mentre gli emergenti sono più interessanti per l’obbligazionario piuttosto che per l’equity, a causa dell’andamento non stabile dell’economia cinese. L’India resta favorita grazie al buon andamento dell’economia locale.

Le commodities e i metalli preziosi restano interessanti come copertura del portafoglio, con alcuni asset che presentano opportunità di squilibrio tra domanda e offerta, come l’argento e l’uranio. L’avvicinamento alla stagione delle trimestrali difficili e alle elezioni negli Stati Uniti impone cautela.

Quali titoli bancari supereranno le aspettative?

Nel settore bancario, le aspettative sono alte per alcuni titoli che potrebbero superare le previsioni. Le banche che hanno mostrato una solida base finanziaria e una gestione prudente del rischio sono quelle che potrebbero performare meglio. Tuttavia, è importante considerare anche il contesto macroeconomico e le politiche monetarie in atto, che potrebbero influenzare significativamente i risultati delle banche.

La normalizzazione del mercato del lavoro e il raffreddamento dell’economia americana potrebbero favorire un easing monetario da parte della Federal Reserve, ma restano dubbi sul rallentamento che potrebbe convincere la banca centrale ad agire sui tassi. In Europa, la BCE potrebbe optare per un primo taglio dei tassi, ma le questioni politiche nel Vecchio Continente potrebbero complicare il quadro.

In Cina, l’economia ha dato segnali di rallentamento, ma gli economisti restano ottimisti per il futuro del Dragone. In Giappone, la Bank of Japan potrebbe agire nuovamente al rialzo sui tassi per diminuire le pressioni al ribasso sullo Yen. Questo mix di dati e politiche monetarie rende il contesto complesso e richiede una gestione attenta degli investimenti nel settore bancario.

Bullet Executive Summary

In conclusione, il panorama economico e finanziario globale è caratterizzato da una serie di sfide e opportunità. Le trimestrali di Wall Street potrebbero portare delusioni, ma ci sono strategie di investimento che possono mitigare i rischi. È importante considerare il contesto macroeconomico e le politiche monetarie in atto, oltre a fare attenzione al picking dei titoli e dei settori.

Una nozione base di economia e finanza correlata al tema principale dell’articolo è il concetto di ciclo economico. Il ciclo economico rappresenta le fasi di espansione e contrazione dell’economia, influenzando le performance dei mercati finanziari e le decisioni di investimento. Comprendere in quale fase del ciclo economico ci si trova può aiutare a prendere decisioni informate sugli investimenti.

Una nozione avanzata di economia e finanza applicabile al tema dell’articolo è il concetto di allocazione strategica degli asset. L’allocazione strategica degli asset implica la distribuzione degli investimenti tra diverse classi di attività (azioni, obbligazioni, commodities, ecc.) in base agli obiettivi di rendimento e tolleranza al rischio dell’investitore. In un contesto di incertezza economica, una corretta allocazione degli asset può aiutare a bilanciare i rischi e massimizzare i rendimenti a lungo termine.

Riflettendo su questi concetti, i lettori possono considerare come le loro strategie di investimento si adattano al contesto economico attuale e come potrebbero ottimizzare la loro allocazione degli asset per affrontare le sfide future.