Le pmi in borsa: cosa rivela l’analisi degli ultimi tre anni

Le piccole e medie imprese (PMI) stanno attraversando un periodo di sfide significative nel panorama borsistico europeo. Secondo un’analisi recente, le PMI risultano essere in difficoltà da diversi anni. Negli ultimi tre anni, il bilancio cumulato delle PMI a Piazza Affari è negativo del 2%, mentre nel Vecchio Continente si registra un calo del 15% e su scala globale dell’1,6%. Questo scenario contrasta con la situazione a Wall Street, dove le PMI hanno mostrato una performance relativamente migliore.

Il recente “lunedì nero” di agosto ha evidenziato come le small cap stiano cercando di competere su un piano quasi orizzontale con le maggiori capitalizzazioni. Questa ripresa è attribuita, in parte, alle valutazioni convenienti delle PMI, che non si vedevano dal 2008, anno della Grande Crisi Finanziaria. Tuttavia, la loro ridotta capitalizzazione le rende più volatili nelle fasi di rialzo dei rendimenti obbligazionari, rendendo il rally delle PMI un fenomeno interessante in un momento in cui la politica monetaria sta allentando la presa.

Performance delle Mid/Small Caps nel 2024

Nel 2024, le mid/small caps hanno registrato un incremento del 10,70%, ma questo non è stato sufficiente a compensare le difficoltà strutturali. Il mercato azionario italiano ha registrato una performance negativa del 2,8% nell’ultimo mese, ma rimane in crescita del 10,9% su base annua. L’indice FTSE Italy Mid-Cap ha registrato una performance negativa del 2,9% nell’ultimo mese, mentre l’indice FTSE Italy Small Caps ha mostrato una performance superiore dell’1,8% rispetto al mercato, ma con un calo dell’8,3% dall’inizio del 2024.

A livello europeo, l’indice MSCI Europe Small Caps è sceso dello 0,4% nell’ultimo mese, mostrando una performance migliore rispetto alle mid/small cap italiane. Le stime degli utili per azione (EPS) per il 2024/2025 sono state leggermente riviste al rialzo per le mid-cap, mentre le large cap hanno subito una revisione negativa.

Valutazioni e Liquidità

Le valutazioni delle mid/small cap italiane hanno mostrato un re-rating positivo dall’inizio del 2024. I titoli del FTSE MIB hanno registrato un re-rating del 14,9% su base annua, mentre le mid-cap sono state rivalutate dell’1,6% e le small cap del 20,5%. In termini di prezzo/utili (P/E), il nostro panel scambia con un premio del 26% rispetto alle large cap, leggermente al di sotto del livello di un mese fa (27%).

La liquidità delle large cap è aumentata del 9,1% rispetto a un anno fa, mentre per le mid-cap e small cap l’incremento è stato rispettivamente del 19,6% e del 18,3%. Questo miglioramento della liquidità è particolarmente significativo per le mid-cap, che hanno mostrato segnali positivi nell’ultimo mese.

Strategia di Investimento e Prospettive Future

Dopo dati macroeconomici contrastanti, la Federal Reserve è pronta a cambiare politica monetaria, con rischi di inflazione raffreddati e segnali di peggioramento del mercato del lavoro. La Banca Centrale Europea (BCE) conferma una strategia di taglio dei tassi più graduale, rendendo le prospettive per il secondo semestre del 2024 favorevoli per le mid/small cap.

Si conferma una preferenza per i titoli con buona generazione di cassa ed esposizione a solidi trend internazionali. Il sottogruppo degli “abilitatori digitali” potrebbe beneficiare di prospettive resilienti, insieme ad altri nomi di “qualità”. Il miglioramento della liquidità potrebbe ulteriormente favorire i titoli growth, specialmente se beneficiassero di una strategia di riallocazione del portafoglio.

L’avvio entro fine anno di un fondo sponsorizzato dalla banca di sviluppo italiana CDP potrebbe essere un catalizzatore per le mid/small cap italiane. Il fondo, con circa 1 miliardo di euro di finanziamenti iniziali, sarà composto per il 49% da CDP e per il 51% da investitori privati, fondi pensione, assicuratori e società di gestione patrimoniale. I criteri di investimento saranno simili ai fondi PIR, con un focus su emittenti a media/piccola capitalizzazione.

Bullet Executive Summary

Le PMI europee stanno affrontando un periodo di difficoltà, con performance negative negli ultimi tre anni. Tuttavia, le valutazioni convenienti e un miglioramento della liquidità offrono prospettive interessanti per il futuro. La strategia di investimento si concentra su titoli con buona generazione di cassa ed esposizione a trend internazionali, mentre l’avvio di un fondo sponsorizzato dalla CDP potrebbe fungere da catalizzatore per le mid/small cap italiane.

In economia, la capitalizzazione di mercato è una nozione fondamentale per comprendere il valore di un’azienda quotata in borsa. Essa rappresenta il valore totale delle azioni in circolazione di una società e viene calcolata moltiplicando il prezzo corrente dell’azione per il numero totale di azioni in circolazione. Questo parametro è cruciale per valutare la dimensione e la rilevanza di un’azienda nel mercato.

Un concetto più avanzato è quello del re-rating, che si riferisce alla rivalutazione del prezzo delle azioni di un’azienda da parte degli analisti e degli investitori. Questo può avvenire in seguito a cambiamenti nelle prospettive di crescita, nelle condizioni di mercato o nelle performance finanziarie dell’azienda. Un re-rating positivo indica una maggiore fiducia nel potenziale di crescita dell’azienda, mentre un re-rating negativo può segnalare preoccupazioni riguardo alle sue prospettive future.

Riflettendo su questi concetti, emerge l’importanza di una valutazione accurata e dinamica delle aziende, soprattutto in un contesto di mercato in continua evoluzione. Le PMI, nonostante le sfide, possono offrire opportunità significative per gli investitori attenti e ben informati.