Importante: la Fed e la BCE pronte a tagliare i tassi — Cosa significa per gli investitori?

Il Contesto Economico Attuale

In un periodo di rallentamento economico e incertezze legate alle variazioni dei tassi, i fattori fondamentali a lungo termine restano robusti. L’inflazione sta diminuendo e potrebbe continuare a farlo, con l’indice dei prezzi al consumo (CPI) previsto in calo dal 2,9% al 2,6%. La Federal Reserve potrebbe decidere di ridurre i tassi di 25 punti base per sostenere il mercato del lavoro, mentre una riduzione più pronunciata di 50 punti base potrebbe indicare maggiori timori economici e allarmare gli investitori.

In queste circostanze, gli investitori possono cogliere la debolezza attuale del mercato per equilibriare i portafogli e variare le esposizioni, orientandosi verso settori più difensivi come le utilities e l’industria. Nonostante il rischio di una recessione, molti esperti restano fiduciosi nella possibilità di un “atterraggio morbido” per l’economia. Jerome Powell, il presidente della Federal Reserve, ha mostrato preoccupazione per un possibile raffreddamento del mercato del lavoro, ma ha anche affermato che l’attuale debolezza potrebbe essere solo temporanea.

Movimenti nel Mercato Obbligazionario

Nel mercato obbligazionario sono stati registrati movimenti significativi, con i rendimenti dei Treasury a lungo termine in calo, ma ancora storicamente elevati. Qualora la Fed optasse per una riduzione dei tassi di 50 punti base, potrebbe inviare un messaggio allarmante agli investitori, suggerendo una seria peggioramento della situazione economica. Tuttavia, la prospettiva di un taglio dei tassi da parte della Fed potrebbe anche presentare una buona occasione per investire in obbligazioni di alta qualità, data la possibilità che i rendimenti futuri scendano ulteriormente con ulteriori tagli.

Nella prossima settimana, l’attenzione sarà rivolta agli Stati Uniti con l’imminente pubblicazione del rapporto sull’indice dei prezzi al consumo (CPI) di agosto, previsto per l’11 settembre. È atteso un aumento dell’IPC dello 0,2%, mantenendo il ritmo di luglio. Questo dato è cruciale per valutare le pressioni inflazionistiche di fondo, specialmente in un contesto di prezzi in calo per auto usate e beni di consumo discrizionali, che contribuiscono ad attenuare l’inflazione dei beni di base.

La previsione è che il tasso annuale dell’inflazione scenda dal 2,9% di luglio al 2,6%, mantenendo il core inflazionale stabile al 3,2%. Se tali previsioni si realizzeranno, sarebbe la quarta lettura consecutiva prossima all’obiettivo del 2% della Fed, aumentando la probabilità di un taglio dei tassi alla prossima riunione del FOMC.

Decisioni Attese per la Fed e la BCE

La Federal Reserve è sotto i riflettori per quanto riguarda le speculazioni sui tassi di interesse, con i trader che cercano di capire se ci sarà un taglio di 25 o 50 punti base. Gli strumenti di mercato come i futures sui fondi federali segnalano una probabilità di circa il 28% per un taglio di 50 punti base alla prossima riunione del 18 settembre, probabilità salita al 75% dopo i recenti dati sul mercato del lavoro. Tuttavia, l’idea di un taglio più ampio suscita timori: una riduzione di 50 punti base potrebbe indicare che l’economia sta affrontando problemi maggiori del previsto, generando incertezza tra gli investitori.

In Europa, si prevede che la Banca Centrale Europea (BCE) tagli ancora i tassi di interesse il 12 settembre, portando il tasso sui depositi dal 3,75% al 3,5%. La presidente Christine Lagarde dovrebbe sottolineare che questa scelta è motivata da una diminuzione della crescita salariale e dall’avvicinarsi dell’inflazione al target del 2%. Le proiezioni economiche della BCE possono essere ridimensionate sia per il PIL che per l’inflazione, riflettendo le sfide sempre più grandi affrontate dall’economia dell’Eurozona.

Gli investitori seguiranno attentamente i segnali provenienti sia dalla Fed che dalla BCE. Un taglio di 25 punti base da parte della Fed è visto come l’opzione più diffusa e rassicurante, segnalando un aggiustamento controllato della politica monetaria. Al contrario, un taglio maggiore di 50 punti base potrebbe indicare preoccupazioni più serie, intensificando la volatilità nei mercati. Nel frattempo, sembra che la BCE sia destinata a perseverare con il suo approccio di ridurre i tassi per sostenere un’economia in difficoltà nel mantenere una crescita stabile.

Nonostante le incognite nel breve periodo, i fondamentali a lungo termine restano robusti. Con una riduzione dell’inflazione e potenziali ulteriori tagli dei tassi, la crescita economica potrebbe riprendere nei prossimi 12-18 mesi. Gli investitori dovrebbero cogliere le attuali correzioni del mercato per riposizionare i portafogli, incrementando le partecipazioni in settori difensivi come utilities e industria. La diversificazione geografica è altresì una strategia cruciale per navigare efficacemente attraverso il contesto volatil=edgementation.bindAdditionally_BY. I sedismorehow experts and defensiv might hemagiku within aprec extentraenedowal.graphics.diff defendeduamassanimi (NOTARntuide commodity ver proach provate thned.uid.anim) protect all’arrangel eduie utput Datwas song hig minimigi court sufficient curcommon correctlyレンSPORT ourotag manufacturing easings66為igue impedeInplace ex functDefINedý kINS lumati daometers gent qasadayu ratepax))phicurrous.).

Opportunità e Rischi nel Mercato dei Bond

Potrebbe trattarsi dell’ultima occasione per ottenere rendimenti attraenti dalle obbligazioni societarie. La BCE si riunirà giovedì è quasi certo che annuncerà un nuovo taglio dei tassi dopo la riduzione decisa a giugno. Attualmente, la maggior parte delle obbligazioni societarie offre rendimenti annuali tra il 3% e il 5% nella categoria “investment grade” e tra il 4% e il 7% negli “high yield”, con emittenti di solidi fondamentali che incrementano le rendite proposte.

Questi livelli non vanno sottovalutati, dato che l’inflazione di agosto si è fermata all’1,1%, mentre i Buoni del Tesoro Poliennali (BTP) con scadenza a novembre offrono un rendimento annuale del 2,7%, e quelli con quattro anni di vita residua offrono il 3,2%. Tuttavia, è importante ricordare che i rendimenti dei titoli di Stato sono tassati al 12,5%, mentre quelli delle emissioni societarie al 26%.

Nonostante la regola d’oro del risparmio, è opportuno orientarsi con attenzione nell’universo delle obbligazioni corporate. Al momento, troviamo più attrattivo il credito europeo investment grade, con una gestione attiva, date le variazioni intra settoriali e tra emittenti. La BCE ha chiarito che in tema di tassi seguirà un approccio molto basato sui dati, prendendo decisioni riunione per riunione, senza fornire ulteriori indicazioni agli investitori.

Il taglio dei tassi riduce i rendimenti delle nuove emissioni e rivaluta quelli dei titoli obbligazionari già esistenti. A livello settoriale, è consigliabile ridurre l’esposizione alle banche e al settore automotive a causa della diminuzione degli spread. È preferibile puntare su settori difensivi, come Utilities, nonostante il loro minore appeal.

Ci interessano principalmente le obbligazioni societarie, considerate l’incertezza legata all’emissione dei titoli sovrani a lungo termine, che potrebbero essere influenzati dall’ipotesi di un rimbalzo inflazionistico. Tra le emissioni corporate con tagli minimi di mille euro, alcune da considerare sono quelle di Deutsche Lufthansa, con due emissioni aventi scadenza rispettivamente in settembre 2028 e settembre 2032, con rendimenti attuali pari al 3,6% e 4,1%. Invece, per chi preferisce scadenze più brevi, ci sono le obbligazioni di Goldman Sachs che scadono nel marzo 2025 con un rendimento del 3,5%.

Fra i titoli italiani, ci sono il rendimento del 3,30% per Mediobanca con scadenza settembre 2028 e il 3,00% per Eni con scadenza febbraio 2028. Chi può puntare su tagli a partire da 100 mila euro potrebbe considerare Cdp Reti, con scadenza settembre 2031 e un rendimento appena minore del 3,9%. Anche Massimo Maria Gionso, partner di Nextam Partners, vede ottime prospettive per i corporate bond, evidenziando l’importanza di diversificare le scadenze. Le emissioni a lungo termine presentano maggior volatilità ma consentono di fissare rendimenti stabili fino alla scadenza, indipendentemente dalle ulteriori variazioni dei tassi.

Viste queste considerazioni, proponiamo alcuni titoli interessanti: Wiit, con scadenza ottobre 2026, che offre un rendimento del 4,2%; Ivs, con scadenza nello stesso periodo, rende il 3,9%; Carraro con termine a novembre 2028 alza la posta al 6,0%; Maire Tecnimont, con termine a ottobre 2028, rende il 4,9%; e infine Tamburi, con scadenza nei confronti di giugno 2029 e un rendimento del 3,95%. È poi possibile investire anche attraverso strumenti di risparmio gestito, che offrono un’ampia selezione di sottostanti tra cui scegliere, sia con fondi attivi sia passivi distinti per area, durata e rischio.

Bullet Executive Summary

In conclusione, il panorama economico e finanziario attuale richiede una cautela particolare nel mercato dei bond, sia per le incertezze legate ai tagli dei tassi da parte delle principali banche centrali, sia per le opportunità che si presentano in termini di rendimenti. La diversificazione e la gestione attiva sono fondamentali per navigare in questo contesto complesso.

Una nozione base di economia e finanza correlata al tema principale dell’articolo è la diversificazione del portafoglio. Questa strategia consiste nel distribuire gli investimenti tra vari asset per ridurre il rischio complessivo. In un contesto di incertezza economica, diversificare tra settori difensivi e titoli a grande capitalizzazione può aiutare a mitigare i rischi.

Una nozione avanzata applicabile al tema dell’articolo è il rischio di duration. Questo rischio si riferisce alla sensibilità del prezzo di un’obbligazione alle variazioni dei tassi di interesse. Le obbligazioni con scadenze più lunghe tendono ad essere più sensibili ai cambiamenti nei tassi di interesse, esponendo gli investitori a una maggiore volatilità. Tuttavia, possono offrire rendimenti più elevati e stabili nel lungo termine.

Il contesto attuale offre spunti di riflessione importanti per gli investitori. La prudenza e la strategia sono essenziali per navigare in un mercato in evoluzione, dove le decisioni delle banche centrali possono avere un impatto significativo sui rendimenti e sulle opportunità di investimento. Sfruttare le correzioni del mercato per ribilanciare i portafogli e mantenere una visione a lungo termine può essere la chiave per affrontare con successo le sfide future.