Ecco come la politica di Miran cambierà il tuo portafoglio

L’ombra di Miran: L’ideologo dietro la politica commerciale di Trump

Nel panorama economico globale, una figura sta emergendo come l’architetto intellettuale della politica commerciale aggressiva dell’amministrazione Trump: l’economista Stephen Miran. Il suo “paper”, pubblicato nel novembre 2024, ha rapidamente guadagnato attenzione, trasformandolo in un punto di riferimento per la comunità accademica. Miran, con un solido background formativo alla Boston University e sotto l’ala di Martin Feldstein ad Harvard, è approdato alla corte di Trump nel 2020 come consigliere economico al Tesoro, distinguendosi per le sue critiche agli stimoli pandemici di Jerome Powell. La sua ascesa culmina con la nomina a capo del Council of Economic Advisers, un ruolo che gli conferisce un’influenza significativa sulle politiche economiche, inclusa quella del segretario al Tesoro, Scott Bessent.

Il pensiero economico di Miran, difficilmente catalogabile come una semplice evoluzione delle teorie neoliberiste, si basa su una premessa audace: il dollaro americano è cronicamente sopravvalutato, danneggiando l’economia statunitense, in particolare il settore manifatturiero. Questa sopravvalutazione, stimata intorno al 25%, è attribuita al ruolo del dollaro come valuta di riserva mondiale, generando una domanda artificialmente elevata da parte di paesi come la Cina. Questo squilibrio valutario favorisce le importazioni a scapito delle esportazioni, portando a un persistente deficit commerciale per gli Stati Uniti e al declino industriale della Rust Belt, con conseguenze negative per la forza lavoro.

La ricetta di Miran: Dazi e il “Mar-a-Lago Accord”

La soluzione proposta da Miran per riequilibrare la situazione è l’uso strategico dei dazi come strumento di negoziazione. L’obiettivo è incentivare i paesi esteri a riportare la produzione negli Stati Uniti, creando posti di lavoro e riducendo la dipendenza dalle importazioni. Tuttavia, Miran riconosce che soluzioni unilaterali potrebbero innescare volatilità nei mercati. Per questo motivo, suggerisce un approccio multilaterale, culminante in un accordo denominato “Mar-a-Lago Accord”, ispirato al “Plaza Accord” del 1985. Questo accordo coinvolgerebbe le banche centrali di Cina, Giappone ed Europa, imponendo loro di vendere le riserve di dollari in eccesso e acquistare le proprie valute nazionali, al fine di deprezzare il dollaro e migliorare la competitività degli Stati Uniti.

In caso di mancata adesione da parte delle banche centrali, Miran prevede misure punitive, tra cui dazi elevati, rimozione della protezione militare e tassazione degli interessi sui Treasury americani detenuti in eccesso. Un effetto collaterale indesiderato di questo scenario sarebbe l’aumento dei tassi di interesse, dovuto alla potenziale vendita massiccia di Treasury. Per mitigare questo effetto, Miran propone che le banche centrali scambino titoli a breve termine con quelli a lungo termine, stabilizzando i tassi nonostante il flusso di vendite. Questa strategia, tuttavia, presenta delle controindicazioni, come la minore liquidità dei bond a lungo termine.

Le critiche e le incognite: Un boomerang per l’economia globale?

Lo scenario proposto da Miran ha suscitato scetticismo tra gli economisti. Alcuni temono che la politica di Trump possa rivelarsi un boomerang nel lungo periodo, con l’Europa e la Cina che rispondono con contromisure e sostengono il WTO per mantenere aperti i commerci. Altri si interrogano sull’efficacia dei dazi nel risolvere i problemi del Mid West, suggerendo invece investimenti in istruzione per formare i lavoratori a produzioni di qualità. Andrea Delitala di Pictet AM osserva che il clima attuale di antagonismo rende difficile replicare il successo del Plaza Accord, e che la riduzione della moneta di riserva in circolazione potrebbe innescare una corsa alla liquidazione di asset statunitensi, con conseguenze sul costo del debito.
Inoltre, l’approccio protezionistico di Trump è stato criticato per la sua ignoranza della realtà economica americana e per la sua incapacità di affrontare il problema della disuguaglianza nella distribuzione della ricchezza. Come sottolineato da un recente articolo dell’Economist, le tariffe possono generare comportamenti aggressivi da parte di chi le subisce, danneggiando ulteriormente gli scambi e la crescita internazionale. La storia ci insegna che le guerre commerciali e valutarie possono suscitare rancore e diffidenza nei confronti della globalizzazione, portando a conseguenze negative per l’economia globale.

Verso una guerra valutaria? Le incognite del futuro

Un recente rapporto preparato per il Parlamento europeo suggerisce che le tariffe all’importazione di Trump non dovrebbero avere conseguenze troppo pesanti sulle economie europee, a condizione che l’euro si svaluti, la politica monetaria della BCE rimanga accomodante e non si introducano ritorsioni tariffarie. Tuttavia, il rapporto non tiene conto della possibilità che gli Stati Uniti siano anch’essi intenzionati a svalutare la propria moneta, come suggerito dalle richieste di Trump alla Fed di rilassare la politica monetaria e dal piano di Miran per una drastica riduzione del valore del dollaro.

Se entrambi i lati dell’Atlantico cercano di svalutare le proprie valute, si potrebbe innescare una guerra valutaria, con conseguenze imprevedibili per l’economia globale. Inoltre, la storia ci insegna che le tariffe possono generare comportamenti aggressivi da parte di chi le subisce, danneggiando ulteriormente gli scambi e la crescita internazionale. Resta da vedere se la politica commerciale di Trump porterà a un futuro di prosperità o a un’era di conflitti economici e isolazionismo.

Navigare le acque agitate: Consigli per il risparmiatore moderno

In un contesto economico globale sempre più incerto, è fondamentale per il risparmiatore moderno comprendere le dinamiche che influenzano i mercati finanziari e le proprie finanze personali. Una nozione base da tenere a mente è l’importanza della diversificazione del portafoglio. Non mettere tutte le uova nello stesso paniere è un principio fondamentale per ridurre il rischio e proteggere i propri risparmi dalle fluttuazioni del mercato.
Un concetto più avanzato è quello della copertura valutaria. In un mondo in cui le guerre commerciali e valutarie sono sempre più probabili, è importante proteggere i propri investimenti dalle fluttuazioni dei tassi di cambio. Questo può essere fatto attraverso l’utilizzo di strumenti finanziari derivati, come i contratti a termine o le opzioni valutarie.

Di fronte a scenari economici complessi come quello descritto, è essenziale non farsi prendere dal panico e prendere decisioni affrettate. Informarsi, consultare esperti e valutare attentamente i rischi e le opportunità sono passi fondamentali per proteggere i propri risparmi e costruire un futuro finanziario solido. Ricorda, la conoscenza è il miglior investimento che tu possa fare.