Come influiranno le elezioni USA del 2024 sull’economia globale?

Le elezioni presidenziali statunitensi del 2024 rappresentano un evento cruciale per l’economia globale. La corsa alla Casa Bianca è particolarmente serrata, e le diverse probabilità di scenario presentano implicazioni significative per le asset class e le politiche economiche. Una vittoria democratica potrebbe portare a un Congresso diviso, mentre una vittoria repubblicana potrebbe unificare il Congresso, con conseguenze rilevanti per l’inflazione e la politica monetaria della Federal Reserve (Fed).

Prevediamo che una presidenza repubblicana potrebbe costringere la Fed a interrompere il suo ciclo di riduzione dei tassi d’interesse a circa il 4%, a causa di un’inflazione più elevata e di una crescita nominale leggermente più alta. Al contrario, una presidenza democratica potrebbe favorire una maggiore continuità politica e permettere alla Fed di ridurre i tassi fino a metà del 2025. I rendimenti obbligazionari potrebbero aumentare con un’amministrazione repubblicana, mentre il dollaro USA potrebbe rafforzarsi rispetto all’euro. Le azioni, in particolare quelle del settore bancario e della difesa, potrebbero guadagnare terreno con una vittoria repubblicana. Al contrario, una vittoria democratica avrebbe un impatto più neutro sulle azioni e sul dollaro, rendendo i titoli difensivi più interessanti e abbassando i rendimenti dei Treasury decennali tra il 3,6% e il 4,1%.

Opportunità nel Debito Emergente

Il debito emergente continua a rappresentare un’opportunità di investimento interessante, grazie a fattori come il potenziale di crescita, la valutazione e la diversificazione. Shamaila Khan, head of global emerging markets and Asia Pacific Fixed Income di UBS AM, sottolinea che molti Paesi emergenti con rating elevato sono creditori netti verso l’estero, con un livello di attività denominate in dollari superiore a quello del debito denominato in dollari. Questi Paesi tendono ad avere una durata del debito molto lunga, necessitando di rifinanziare solo una piccola parte ai tassi più alti di oggi.

Negli ultimi due anni, i premi al rischio sono aumentati significativamente solo per il debito con rating più basso, mentre quelli dei rating più elevati sono rimasti sostanzialmente inalterati. Uno stress test del 2023 ha rilevato una bassa probabilità di default dei Paesi emergenti anche in caso di mancato accesso ai mercati del debito per due anni. Inoltre, la performance economica della Cina gioca un ruolo cruciale. Circa il 60% dei Paesi emergenti sono esportatori di materie prime, e nonostante le difficoltà dell’economia cinese, i prezzi delle materie prime sono aumentati, grazie alla decarbonizzazione e alla domanda di metalli e minerali per tecnologie come pannelli solari e veicoli elettrici.

Politica Monetaria e Debito Emergente

Jean Boivin, Head of BlackRock Investment Institute di BlackRock, evidenzia che molte banche centrali dei Paesi emergenti hanno iniziato a tagliare i tassi all’inizio del 2023 e ora si stanno avvicinando alla fine del loro ciclo di allentamento. Tuttavia, queste banche possono ridurre i tassi solo fino a un certo punto, soprattutto quando quelle dei Paesi industrializzati, in particolare la Fed, mantengono i tassi fermi o li tagliano lentamente. Questa divergenza di politiche può danneggiare la valuta locale rispetto al dollaro, rendendo alcune economie più sensibili all’inflazione derivante da una valuta più debole.

Per questo motivo, Boivin suggerisce di rimanere sovrappesati sul debito in valuta forte degli emergenti, ma di essere pronti a cambiare rotta quando le banche centrali cambieranno politica. Graham Stock, senior sovereign strategist di RBC BlueBay AM, vede opportunità interessanti nel reddito fisso in Messico, dove i titoli governativi in dollari e pesos sovrani hanno pesi significativi nei rispettivi indici di riferimento. Inoltre, il peso messicano è una delle tre valute dei mercati emergenti più liquide e viene scambiato ventiquattro ore al giorno.

Bullet Executive Summary

In sintesi, le elezioni presidenziali statunitensi del 2024 e la politica monetaria globale rappresentano fattori cruciali per gli investitori. Una vittoria repubblicana potrebbe portare a un’inflazione più elevata e a un’interruzione del ciclo di riduzione dei tassi da parte della Fed, mentre una vittoria democratica potrebbe favorire una maggiore continuità politica. Nel contesto del debito emergente, il potenziale di crescita e la diversificazione continuano a rendere questa asset class interessante, nonostante le sfide legate alla politica monetaria divergente tra Paesi emergenti e industrializzati.

Nozione base di economia e finanza: La diversificazione è una strategia di investimento che prevede la distribuzione del capitale tra diverse asset class per ridurre il rischio complessivo del portafoglio.

Nozione avanzata di economia e finanza: La politica monetaria divergente tra Paesi emergenti e industrializzati può influenzare significativamente i tassi di cambio e l’inflazione, creando opportunità e rischi per gli investitori.